【兴证固收.利率】11月地方债净融资额预计偏高——地方债一级周度速递（2025.10.26）

主要观点总结

文章主要介绍了地方债的整体情况，包括新增一般债和新增专项债的发行进度、特殊再融资债和特殊新增专项债的发行情况，以及地方债一级发行、利差、投向等方面的信息。

关键观点总结

关键观点1: 地方债整体发行进度低于前两年，特殊再融资债和特殊新增专项债发行进度较高。

文章提到新增一般债和新增专项债的发行进度低于前两年，而特殊再融资债和特殊新增专项债的发行进度分别为81%和155%。

关键观点2: 中央财政从地方政府债务结存限额中安排5000亿元用于多种用途。

这5000亿元将用于补充财力、化解存量债务、消化政府拖欠企业账款以及符合经济大省条件的项目建设。

关键观点3: 地方债一级发行供给压力偏高，且平均期限有所上升。

文章指出，本周和下一周地方债的供给压力都偏高，而地方债一级发行的平均期限也有所上升，达到16.32年。

关键观点4: 地方债一级利差有所变动，特殊再融资债和特殊新增专项债的发行规模及进度明确。

文章还提到了地方债一级利差的变动情况，以及特殊再融资债和特殊新增专项债的发行规模和进度的具体情况。

关键观点5: 新增专项债投向以基建为主，土储规模大幅增加。

文章最后提到了新增专项债的投向情况，指出近期仍以基建为主，并且2025年用于土储的规模大幅增加。