千亿市值制冷剂龙头，业绩大幅预增

主要观点总结

巨化股份发布2025年度业绩预增公告，预计归母净利润同比增长80%至101%。原因是核心产品氟制冷剂价格恢复性上涨，产销稳定，带动主营业务毛利上升。第三代氟制冷剂实行生产配额制，行业生态和竞争秩序持续改善，叠加市场需求旺盛，产品价格持续上涨。其他头部企业如三美股份和永和股份也发布业绩预喜公告，表明制冷剂行业维持高景气运行态势。

关键观点总结

关键观点1: 巨化股份2025年度业绩预期增长

预计归母净利润为35.40亿元至39.40亿元，同比增长80%至101%。核心原因是氟制冷剂价格上涨和产销稳定。

关键观点2: 第三代氟制冷剂的生产配额制和供需变化

自2024年起实行生产配额制，经过两年运行，厂库和渠道库存消化充分，下游需求旺盛。产品价格持续恢复性上涨，毛利大幅上升。

关键观点3: 行业其他头部企业的业绩预喜公告

三美股份和永和股份也发布业绩预喜公告，表明制冷剂行业供需格局持续优化，全年维持高景气运行态势。

关键观点4: 巨化股份的股价表现

1月21日，巨化股份股价上涨1.81%，报40元/股，市值达1080亿元。