转债｜2026年度策略：估值有支撑，关注“更高阶”低估

主要观点总结

本文主要介绍了财通证券关于转债市场的研究报告，报告详细分析了转债市场的关键因素，包括未来的发展趋势、市场结构变化、基金占比增加、估值支撑等。同时，报告还涉及投资策略、下修和强赎博弈等话题。

关键观点总结

关键观点1: 转债市场的关键因素和未来趋势

报告指出转债市场在未来几年将受到固收资产荒和权益高景气的支撑，市场结构将发生演化，包括期限结构的哑铃化、基金占比的提升等。

关键观点2: 基金占比的增加和转债ETF的影响

基金持有转债规模已经来到历史极高水平，预计未来将进一步增加。转债ETF规模也在持续扩大，对转债市场产生潜在影响。

关键观点3: 转债估值的支撑

当前转债估值有支撑，除了固收资产荒，还有市场风险偏好、年金和保险的资金流入等因素。在高估值环境下，转债强赎博弈和下修博弈面临内卷化趋势。

关键观点4: 投资策略

报告提出了关注高阶低估、量化凸性策略等投资策略，以获取更高的收益。