【方正宏观】“淡季”不淡，周期仍上行

主要观点总结

本文是方正证券研究所发布的关于2025年12月1日的报告《“淡季”不淡，周期仍上行》的概述。报告详细分析了制造业、服务业和建筑业在特定时间段内的变化情况，包括PMI指数、生产指数、需求类指数等。报告指出，制造业供需两端均有所改善，价格指数回暖，小型企业景气度回升明显；非制造业经营活动较上月有所放缓，主要受服务业淡季回落影响。未来随着年底重点项目进入冲刺阶段，投资有望继续发挥托底经济的作用。报告还提供了具体的数据和图表来支持其观点。

关键观点总结

关键观点1: 报告核心内容概述

报告详细分析了制造业、服务业和建筑业在特定时间段内的变化情况，包括PMI指数、生产指数等关键指标的变动情况。

关键观点2: 制造业情况分析

制造业供需两端均有所改善，价格指数回暖，小型企业景气度回升明显。

关键观点3: 非制造业情况分析

非制造业经营活动较上月有所放缓，主要受服务业淡季回落影响。后续随着岁末节庆和冬季场景消费需求释放，消费相关服务业有所回升。

关键观点4: 未来展望

未来随着年底重点项目进入冲刺阶段，投资有望继续发挥托底经济的作用。报告认为未来经济回升趋势将延续。