违约率持续下降，偿还率稳中略增——2025 年一季度信用观察季报

主要观点总结

该文章主要介绍了华创证券研究所发布的关于2025年一季度的信用观察季报。内容包括债券违约率、违约偿还率、信用事件统计以及城投舆情的总结和分析。文章还包含风险提示和往期回顾部分。

关键观点总结

关键观点1: 债券违约率

2025年一季度的信用债总体累计违约率呈持续下降态势，无新增首次违约主体。民企信用债累计违约率整体低于去年四季度。

关键观点2: 违约偿还率

2025年一季度累计违约偿还率稳中略增，兑付总额环比增长。违约债券还本规模较上季度上升，但民营房企偿付进度缓慢。

关键观点3: 违约事件统计

地产债展期是违约事件的主要类型。实质性违约债券和触发交叉违约的债券数量也较多。

关键观点4: 城投舆情

城投非标风险事件环比减少，但商票逾期主体数量攀升。伴随今年置换债券资金落地，城投流动性压力或将进一步有所缓解。

关键观点5: 风险提示

文章提到数据统计可能存在偏差和超预期信用风险事件的发生，提醒投资者注意风险。

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