头部企业韧性凸显、动销压力逐步释放，白酒业拐点真要来了？

主要观点总结

在行业整体承压与消费场景结构性变化的背景下，白酒行业正步入基本面筑底与缓慢修复的新周期。多家上市白酒企业2025年半年报显示，业绩呈现分化，头部企业抗风险能力突出。茅台、洋河股份等实现稳健增长，同时面临动销压力。行业整体进入调整期，但头部企业在品牌影响力、产品线卡位、产能基础等方面具备优势，有望在行业中占据更大市场份额。同时，线上电商平台成为酒企应对传统渠道饱和压力的重要突破口。

关键观点总结

关键观点1: 白酒行业整体承压，但头部企业表现突出

随着多家上市白酒企业2025年半年报的披露，行业整体呈现承压态势，但头部企业如茅台、洋河股份等表现出较强的经营韧性。

关键观点2: 白酒企业业绩分化，行业步入新周期

研报指出，白酒行业正步入基本面筑底与缓慢修复的新周期，企业业绩出现明显分化，部分企业仍处于调整阶段。

关键观点3: 渠道端变化，线上电商平台成重要突破口

市场数据显示线上电商平台成为酒企应对传统渠道饱和压力的重要突破口，有望拉动动销增长。

关键观点4: 行业拐点将至，头部企业在调整中展现优势

国泰海通证券强调本轮周期呈现明显的价格端出清及头部化特征。头部企业在品牌影响力、产品线卡位、产能基础等方面具备优势，有望在行业中占据更大市场份额。

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