【国泰海通非银刘欣琦团队】盈利大幅提振，资负持续改善——上市险企2025年三季报综述

主要观点总结

本报告关注上市险企业在2025年前三季度的业绩表现，主要总结了寿险NBV景气增长、财险COR改善、投资收益驱动利润提升等关键点。

关键观点总结

关键观点1: 寿险NBV景气增长

上市险企NBV延续较快增长，得益于新单增长景气叠加新业务价值率改善。

关键观点2: 财险COR改善

得益于巨灾赔付改善以及费用管控强化，财险综合成本率延续改善。

关键观点3: 投资收益驱动利润提升

投资收益提振推动归母净利润显著回暖，利润改善主要由投资服务业绩大幅提升贡献。

关键观点4: 资负经营仍是重要命题

上市保险公司净资产整体改善，预计资负经营仍是保险公司的重要命题。

关键观点5: 看好头部险企盈利持续向好

预计寿险负债成本持续改善，非车险报行合一预期下，看好头部财险公司承保盈利持续改善。