【国盛钢铁】南钢股份：季度扣非净利创三年新高

主要观点总结

公司发布2025年三季度报告，总结了公司前三季度的业绩情况。营业收入同比下降，归母净利润同比增长，且季度扣非后净利润创三年新高。同时，公司的销售毛利率和销售净利率持续改善，产品结构向高端化发展。公司还并入央企，具有强联合优势，并维持高分红属性。分析师认为公司估值有修复空间，维持'买入'评级，但也提示了上游原料价格、钢材需求和新业务发展等方面的风险。

关键观点总结

关键观点1: 公司前三季度业绩概况

公司发布报告称，前三季度实现营业收入432.83亿元，同比下降12.19%；归母净利润21.76亿元，同比增长24.12%。季度扣非后净利润创三年新高。

关键观点2: 销售毛利率及净利率改善

公司的销售毛利率和净利率持续改善，逐季销售毛利率及净利率分别为12.02%、11.79%、14.52%、15.07%和3.4%、3.93%、5.75%、4.78%。

关键观点3: 产品结构高端化加速

公司产品结构持续向特钢切换，钢材产量逐季增长，且逐渐消除高炉检修影响。先进钢铁材料销量占比增加，毛利率也同比增加。

关键观点4: 并入央企后的优势

公司加入中信集团后变为央企控股，可依托股东资源平台优势，促进双方优势互补、资源共享、协同互助。公司维持高分红属性，并向全体股东派发现金红利。

关键观点5: 投资建议与风险提示

分析师认为公司估值有修复空间，维持'买入'评级。但也提示了上游原料价格、钢材需求和新业务发展等方面的风险。