70后中专生创业，靠小学生一年“捞金”百亿

主要观点总结

卡游作为深耕动漫、创意文具产业的公司，盈利能力超过泡泡玛特，创始人李奇斌只有中专学历。公司通过集换式卡牌业务迅速崛起，但面临未成年人消费、营收结构单一、IP运营和销售渠道管理等风险。目前正寻求上市，估值问题备受关注。

关键观点总结

关键观点1: 卡游盈利能力超越泡泡玛特

卡游经调整净利润超44亿，同比增长378.27%，毛利率也表现优异，高于泡泡玛特。

关键观点2: 创始人李奇斌中专学历，凭借敏锐的商业嗅觉成功捕捉集换式卡牌商机。

李奇斌放弃稳定工作投身创业，成功将卡游打造成卡牌界巨头。

关键观点3: 卡游面临未成年人消费、营收结构单一等风险

卡游核心产品受众主要是未成年人，玩法融入盲盒元素，面临合规性问题。此外，公司高度依赖集换式卡牌业务，营收结构单一，IP运营和销售渠道管理也存在问题。

关键观点4: 卡游正在寻求上市，估值问题备受关注

卡游递交招股书准备上市，但企业估值与泡泡玛特市值存在差距。上市后能否复制泡泡玛特的资本传奇，备受市场关注。

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