【开源北交所】芭薇股份：境内大客户增长扩大市占率，2025H1归母净利润同比+15%（837023....

主要观点总结

【芭薇股份】研发+检测双轮驱动，实施大客户+大单品战略，在护肤品ODM领域具有细分龙头地位。公司发布了2025年半年报，营收和归母净利润均实现增长。主要产品大类护肤品（除面膜）维持较快增速，其他产品线也有不同程度上扬。持续大客户战略，市场占有率扩大。开源证券北交所研究中心是业内首个设立的专注北交所、新三板的研究中心，荣获多个奖项。

关键观点总结

关键观点1: 公司概况及研发+检测双轮驱动战略

【芭薇股份】坚持研发+检测双轮驱动，海外蓝海市场打开了ODM龙头的增长空间。实施大客户+大单品战略，在护肤品ODM领域具有细分龙头地位。

关键观点2: 财务业绩及盈利预期

公司发布2025年半年报，营收和归母净利润均实现增长。预计未来几年的归母净利润和每股收益（EPS），维持增持评级。

关键观点3: 产品分类及增长情况

公司的主要产品大类护肤品（除面膜）产品销量占主营收入较高，且维持较快增长。其他产品线如面膜类、洗护类、彩妆类等也有不同程度的增长。

关键观点4: 大客户战略及市场占有率

公司实施大客户战略，境内大客户收入较快增长，市场占有率扩大。同时，境外客户收入也有一定增长。

关键观点5: 风险提示及市场变化风险

市场情况变化风险、原材料价格波动风险、爆品营销经营稳定风险等需引起注意。