中金 | 休闲食品行业系列三：零食量贩渠道发展复盘及展望

主要观点总结

文章主要分析了零食量贩渠道在2021-2024年的快速发展，并预计中期仍有扩容空间，且目前折扣业态也在持续迭代，对标海外发达市场折扣业态渗透率有望达15%-20%。文章还讨论了零食量贩渠道的特点、优势，并展望了未来市场扩容及供应链整合的机遇与风险。

关键观点总结

关键观点1: 零食量贩渠道快速发展

零食量贩渠道在2021-2024年快速发展，资本助推下零食量贩行业加速发展，2024年底预计门店数量达3.5-4万家，对应市场零售额近1400亿元。

关键观点2: 渠道特点与优势

零食量贩渠道因去掉中间经销商环节使得终端价格相比传统线下渠道有明显优势，提供多、快、好、省的需求满足，满足消费者性价比+便利+丰富购物体验的需求。

关键观点3: 市场整合加速

2023-2024年市场整合加速，头部品牌如万辰集团、鸣鸣集团等突破万店，具有资本、采购规模和物流效率、先发门店点位等优势。

关键观点4: 未来展望

未来零食量贩店有望持续扩容，社区折扣业态在持续迭代，对标海外发达市场折扣业态渗透率有望达15%-20%。中长期市场空间的预估为理想状态，需考虑加盟商回本周期、经营情况以及零售业态改革和门店模式优化节奏。

关键观点5: 风险提示

行业竞争加剧，门店盈利情况有所恶化；加盟店管理不善；食品安全等风险。