华泰 | 战略：生育支持政策的中国路径和国际经验

主要观点总结

文章分析了2025年政府报告提出的制定促进生育政策、发放育儿补贴的政策，通过对比国内外生育政策案例，认为公共财政对家庭福利的补贴力度是影响生育率的重要因素，中国家庭福利补贴仍有提升空间，特别是直接补贴方面。文章认为全国性生育补贴政策有望在年内落地，并预计聚焦3岁以下婴幼儿家庭，首孩纳入补贴范围，保持较强补贴力度。同时，探讨了地方生育补贴的成效和不足，提出对全国性生育补贴政策的关注点和假设情景分析，并提示了相关风险。

关键观点总结

关键观点1: 公共财政对家庭福利的补贴力度影响生育率

文章认为，公共财政对家庭福利的补贴力度是影响生育率的重要因素之一，我国家庭福利补贴仍有提升空间，尤其是在直接补贴方面。

关键观点2: 全国性生育补贴政策有望在年内落地

文章预计，全国性的生育补贴政策有望在年内落地，并预计聚焦3岁以下婴幼儿家庭，首孩纳入补贴范围，保持较强补贴力度。

关键观点3: 地方生育补贴的成效和不足

文章分析了地方生育补贴的成效和不足，认为地方补贴的覆盖人群相对有限，未能对全国生育人数走势产生明显支撑作用。

关键观点4: 全国性生育补贴政策的关注点和假设情景分析

文章提出了对全国性生育补贴政策的关注点和假设情景分析，包括普惠性、聚焦重点人群、财政支持力度等，并给出了相关风险提示。

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