配置和趋势交易价值逐步提升（日报20250218）

主要观点总结

文章回顾了债市、资金、票据及其他市场的状况，并给出了展望。债市波动较大，资金面和股市是主要逻辑，明日债市调整幅度可能缓解。资金面由紧转松，但仍偏贵。票据转贴现收益率小幅上行。其他市场方面，股市收跌，国内商品期货涨跌互现，汇率有所变动。

关键观点总结

关键观点1: 债市波动较大

今日债市受股市和资金面影响，波动较大。以10年国债为例，收益率在1.6625%-1.7050%之间波动，幅度为4.25bp。

关键观点2: 资金面和股市是主要逻辑

明日债市震荡偏多的概率较大，资金面和股市仍是主要逻辑。资金面紧平衡的逻辑未变，需关注资金面情况。

关键观点3: 资金面由紧转松但仍偏贵

今日资金面由紧转松，但资金利率仍偏贵。明日央行逆回购到期和缴款量较大，流动性缺口较大。

关键观点4: 票据转贴现收益率小幅上行

今日票据转贴现收益率小幅上行。随着假期因素消退和企业开工增加，贷款需求恢复可能导致收益率进一步上升。

关键观点5: 其他市场动态

股市收跌，国内商品期货涨跌互现，汇率有所变动。

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