大宗商品策略 | 高低切换的进行时——周报240526

主要观点总结

本周市场逻辑显示，大类资产方面，商、债上涨，股市承压。商品内部，氧化铝、锰硅、工业硅等领涨，红枣领跌。政策取向一致且有所强化，PPI和CPI将温和回升，需把握资源品的配置机会。白银、铜、氧化铝等品种创一年新高，白糖继续创新低。模型显示商品趋势流畅度和预期度都处于历史高位，上升趋势有中断风险。海外补库，政策预期进一步强化，商品易涨难跌。国内，制造业和消费表现有所分化，政策预期下内需驱动会继续加强。中观数据显示，本周有所向好，经济活动、地产、基建、制造业等均有不同程度的表现。板块逻辑方面，黄金、铜等品种脱离短期逻辑框架，中期强烈看多。贵金属、工业品、农产品各有不同的市场逻辑和交易策略。

关键观点总结

关键观点1: 大类资产动态

本周，商、债上涨，股市承压，政策取向一致且有所强化，需把握资源品的配置机会。

关键观点2: 商品表现

氧化铝、锰硅、工业硅等领涨，红枣领跌，部分商品创一年新高或新低。

关键观点3: 政策预期

政策取向一致且有所强化，PPI和CPI将温和回升，商品易涨难跌。

关键观点4: 国内表现

制造业和消费表现分化，政策预期下内需驱动会加强，中观数据向好。

关键观点5: 板块逻辑

黄金、铜等品种脱离短期逻辑框架，中期强烈看多，但需注意短期波动。