【浙商I银行梁凤洁】平安银行：风险生成大幅改善

主要观点总结

本文主要是对平安银行2025年三季度业绩报告的详细分析和总结。

关键观点总结

关键观点1: 盈利情况

平安银行在2025年前三季度营业收入和归母净利润同比有所下降，但降幅环比有所改善。整体盈利压力延续Q2以来的改善态势，得益于息差企稳回升和减值贡献加大。

关键观点2: 息差情况

平安银行25Q3单季息差环比回升，资产端收益率环比下降，主要归因于贷款利率行业性下行，同时资产结构优化推动收益率下行压力减缓。负债端成本率环比改善，得益于存款降息红利释放以及主动负债成本随市场利率下行。

关键观点3: 风险情况

平安银行不良率环比持平，风险生成改善。存量指标表现平稳，生成指标来看，不良+关注的TTM生成率环比大幅下降，零售不良继续改善，对公不良延续波动态势。对公不良率持续上行，受部分存量地产业务风险暴露影响，需密切观察。

关键观点4: 零售转型

平安银行深化零售转型，零售贷款恢复增长，财富业务持续推进，客户基础夯实，财富收入增长。代理基金、保险、理财同比增长，有效推动中间收入降幅收敛。

关键观点5: 未来展望

随着息差基数走低，预计平安银行2025年全年盈利降幅有望延绡小幅收敛态势。展望未来，随着高收益率贷款逐步压降和负债成本改善，预计全年息差企稳态势有望继续。