【浙商轻工‖史凡可】中报前瞻梳理，新消费强势、白马具韧性

主要观点总结

本文是浙商证券轻工研究团队对轻工行业Q2前瞻综述的报告，主要关注新消费、白马韧性、家居、造纸、出口与出海、新消费、包装等领域。报告认为Q2国内消费能力制约显著，外需回归正常、海运问题短期压制，新消费个股增速最优，传统赛道中经营质量提升的优质白马韧性较强，出口中的优势个股收入端仍展现成长性。各细分赛道重要个股的Q2表现被梳理，其中家居、造纸、出口与出海、新消费、包装等领域的关键点被详细分析。报告还提供了行业动态、公司公告、造纸产业、家具产业、原料数据、必选消费与包装、板块解禁和估值情况梳理以及风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 新消费个股增速最优

新消费个股在格局变化+产品力提升+渠道势能向上拉动下增速最优。

关键观点2: 传统赛道中优质白马韧性较强

传统赛道中经营质量提升的优质白马韧性较强。

关键观点3: 出口中的优势个股收入端仍展现成长性

出口中的优势个股收入端仍展现成长性，但盈利端受汇兑高基数与海运影响短期受压制。

关键观点4: 家居行业展望

Q2家居交房不佳、进店客流承压，消费力不足压制客单价，预期Q3订单景气有望环比企稳。

关键观点5: 造纸行业分析

24Q2浆价走强，纸价横盘整理，浆纸一体化龙头具备盈利超额，文化用纸、特种纸提价传导较为顺畅，Q2纸价进入平台期，Q3或存在波动。

关键观点6: 出口与出海行业分析

海运价格持续创新高，压制代工出货节奏及跨境利润表现，汇兑收益高基数压制Q2利润增速。

关键观点7: 新消费行业分析

Q2景气整体平淡下个股表现分化，百亚公牛预计表现突出。

关键观点8: 包装行业分析

包装行业具有很强的防守性，由于下游客户对包装的一致性和交付质量要求高，包装厂商份额稳定性强，服务价值链延伸、口碑好的企业长期受益。

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