锦浪转02：光伏赛道的创新先锋（东吴固收李勇 陈伯铭）20251016

主要观点总结

本文介绍了锦浪转02的申购和上市信息，包括其基本信息、投资申购建议、正股基本面分析以及风险提示。锦浪转02的存续期为6年，评级和规模吸引力一般，预计上市首日转股溢价率在30%左右。公司财务状况表现稳定，主营业务收入主要来源于并网逆变器。此外，还对其他相关转债进行了简要介绍。

关键观点总结

关键观点1: 锦浪转02基本信息介绍

锦浪转02于2025年10月17日开始网上申购，总发行规模为16.77亿元，用于分布式光伏电站等项目。当前债底估值和纯债价值较好，转债条款中规中矩，总股本稀释率为4.48%。

关键观点2: 投资申购建议

预计锦浪转02上市首日价格在111.44~123.92元之间，中签率为0.0069%。考虑到其债底保护性较好和评级规模等因素，建议积极申购。

关键观点3: 正股基本面分析

锦浪科技是专业从事光伏发电系统核心设备研发、生产、销售的高新技术企业。近年来营收稳步增长，主要产品并网逆变器占比较大且收入稳定上升。但同时存在销售净利率和毛利率维稳、财务费用上升等情况。

关键观点4: 风险提示

申购至上市阶段存在正股波动风险、上市时点不确定带来的机会成本、违约风险和转股溢价率主动压缩风险。