【华鑫食饮&商社|事件点评】诺普信（002215）：技术驱动产季优化，KA渠道合作深化

主要观点总结

华鑫证券发布了对诺普信2025年三季报的证券研究报告，报告关注诺普信营收、利润、业务、产能和渠道拓展等方面的信息。报告认为，尽管经销商减少导致并表收入减少，但公司营收保持稳健增长，成本管控有效推动利润提升。诺普信在业务端实现新产季扩张，技术驱动产量前置，并深化KA渠道拓展。报告预测2025-2027年EPS，并给予“买入”投资评级。同时，报告提供了风险提示和盈利预测的详细说明。

关键观点总结

关键观点1: 诺普信2025Q1-Q3营收增长，利润提升

诺普信2025Q1-Q3总营收40.86亿元，同比增长5%，归母净利润5.76亿元，同比增长18%。公司毛利率同增2pct至18.12%，净利率同比下降4pct至-17.95%，主要系营收下滑但费投刚性所致。

关键观点2: 业务端新产季扩张，技术驱动产量前置

业务端来看，2025Q1-Q3公司生鲜消费业务收入增加2.83亿元，同增18%，新产季将主推“爱莓庄”品牌，并强调蓝莓品控。农药制剂业务收入增加1.01亿元，同增6%。

关键观点3: 渠道端深化KA渠道拓展，推动利润优化

渠道端来看，公司深耕蓝莓渠道建设，持续深化与京东、盒马、山姆业务合作，成立大客户部门专项拓展KA客户，重点提升KA渠道覆盖广度与销售占比。

关键观点4: 盈利预测与风险提示

根据2025年三季报，预测2025-2027年EPS，并给予“买入”投资评级。同时，报告提供了风险提示和盈利预测的详细说明，包括宏观经济下行、极端天气影响、农产品价格波动等风险。