【东吴环保】中国水务FY2026中报点评：供水稳健增长提价加速，资本开支持续下降

主要观点总结

公司发布2026财年中期业绩，营业收入下滑，核心运营业务经营韧性强，降本增效，归去净利润下滑。各业务板块中有不同的营收和利润情况，供水运营业务稳定增长，直饮水板块优化拓展策略。资本开支持续下降，派息总额稳定。估值及投资建议方面，调整对未来几年的归母净利润预测，维持“买入”评级，同时进行风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 公司业绩概况

公司发布2026财年中期业绩，营业总收入51.83亿港元，归母净利润5.71亿港元，同比均有所下降。

关键观点2: 核心运营业务表现

核心运营业务经营韧性强，降本增效，费用下降。

关键观点3: 各业务板块情况

公司各板块中供水运营业务稳定增长，直饮水板块优化拓展策略。资本开支持续下降，派息总额稳定。

关键观点4: 估值及投资建议

调整对未来几年的归母净利润预测，维持“买入”评级。考虑接驳和建造收入持续下滑的影响，对业绩进行预测并提醒可能的风险提示。