【兴证固收.利率】期限利差走阔，曲线熊陡——利率回顾（2025.12.1-2025.12.5）

主要观点总结

报告介绍了近期的资金面情况，整体均衡宽松。国债招标情绪有所分化，一级市场需求量较低，二级市场债市先跌后涨。期限利差呈现熊陡走势。报告还提示了可能的关税政策、基本面修复和流动性收紧等风险。

关键观点总结

关键观点1: 资金面情况

整体均衡宽松，DR007盘内运行在1.28-1.6%的区间。本周有15118亿元逆回购到期，央行累计净回笼8480亿元。

关键观点2: 一级市场和二级市场情况

一级市场需求量较低，国债招标情绪较好，国开债招标情绪较弱。二级市场先跌后涨，十年国债活跃券收益率有所上升。

关键观点3: 期限利差情况

国债和国开债的期限利差有所扩大，曲线呈现熊陡走势。

关键观点4: 风险提示

报告提示了关税政策、基本面修复和流动性收紧等可能存在的风险。