低毛利快速扩张后，鸣鸣很忙困在低线城市？丨智氪

主要观点总结

本文主要介绍了量贩零食行业的现状和发展趋势，以鸣鸣很忙为例，从业务进展、加盟模式、财务表现、估值等方面进行了详细分析。指出量贩零食店以低价、品类丰富、即时性高的特点受到消费者欢迎，但面临扩张受限的问题。鸣鸣很忙等公司通过加盟模式快速扩张，财务表现优秀，但毛利率偏低，面临扩张的瓶颈。同时，从加盟门店的角度计算成本收益，发现一线城市租金和人工费用高昂，加盟门店主要集中在县城等下沉市场。最后，文章对鸣鸣很忙的估值进行了分析和预测。

关键观点总结

关键观点1: 量贩零食行业的发展趋势和现状

量贩零食店成为消费新业态，资本市场认可度高。鸣鸣很忙和万辰集团等行业龙头快速发展，通过加盟模式实现规模扩张。

关键观点2: 鸣鸣很忙的运营模式分析

鸣鸣很忙采用加盟为主的方式快速扩张，商品销售而非加盟费为主要盈利来源。其低毛利、轻资产、高周转的运营特点使其能够快速崛起。

关键观点3: 鸣鸣很忙的财务表现和盈利压力

鸣鸣很忙财务表现优秀，但毛利率偏低，面临扩张的瓶颈。加盟门店的毛利率水平较难支撑一二线城市核心地段的房租和人工费用。

关键观点4: 鸣忙估值分析

鸣忙估值接近300亿元，未来想象空间打开但存在不确定性。可以通过增加自营品牌产品占比提升利润率，但自建产能倾向尚不明显。

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