【2025年半年度报告点评/拓普集团】25Q2业绩环比改善，热管理业务向液冷拓展

主要观点总结

本文报道了公司发布2025年半年度报告的关键信息，包括营收、利润、盈利能力、费用率等方面的数据。同时，也提到了公司Q2业绩受益于下游客户销量回暖的情况，以及热管理业务的进展。最后，对公司的未来进行了预测和评级，并给出了风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 公司发布2025年半年度报告

公司在2025年上半年实现了营收129.35亿元，同比增长5.83%。同时，也面临归母净利润和扣非归母净利润的下滑。

关键观点2: 盈利能力下降

公司的盈利能力有所下降，体现在归母净利润和销售毛利率的同比下滑。

关键观点3: 费用率情况

公司Q2期间费用率和各项费用率有所变化，销售/管理/财务/研发费用的同比和环比也有所变动。

关键观点4: 分产品业绩情况

公司的各产品营收和毛利率出现不同程度的同比增长和下滑，其中减震器、内饰功能件、底盘系统、汽车电子和热管理系统的业绩情况各有特点。

关键观点5: 公司Q2业绩受益于下游客户销量回暖

公司Q2业绩受益于美国A客户、吉利、比亚迪等客户的销量回暖。

关键观点6: 热管理业务获订单和新定点

公司热管理业务获得首批15亿元订单，液冷产品已向华为、A客户、NVIDIA、META等企业对接。

关键观点7: 预测与评级

考虑到行业竞争和公司业绩及盈利能力的波动，下调了对公司未来的归母净利润预期，但维持“买入”的评级。

关键观点8: 风险提示

存在客户效率不及预期、项目开拓不及预期、原材料价格波动等风险。