刘煜辉展望2026：期待中国版的马歇尔计划，哑铃策略押注国运、押注成长

主要观点总结

刘煜辉在年度对话中指出，2026年投资的核心在于应对美元信用危机与中美大国竞争格局。他认为美国“All in AI”虽支撑了美元新钱体系，但因缺乏制造业无法形成经济闭环，最终可能导致美元崩塌；而中国凭借强大的产业生态和AI端侧落地能力，有望完成AI革命的闭环，并在全球供应链重构中吸引全球资本流入。他建议2026年采用“哑铃策略”，兼顾股息资产与国家战略方向的成长押注。

关键观点总结

关键观点1: 美元信用面临信任危机，黄金上涨反映系统性风险

2025年黄金暴涨近2000美元/盎司，核心原因是全球资金对美元美债法币体系的信任度严重下滑。尽管美国通过All in AI创造了大量新钱（如科创资本、加密货币）暂时支撑美元，但其内在脆弱性加剧，若AI发展不及预期导致市值坍缩，可能触发美元崩塌，进一步推高黄金价格，甚至引发资金大规模流向人民币资产。

关键观点2: 美国AI难以形成经济闭环，中国具备落地优势

美国在AI前端投入巨大资本开支（约5000亿美金），但消费端收入（如OpenAI会员费仅600亿美金）远不足以形成经济闭环，且缺乏制造业支撑后端产业化。相比之下，中国拥有完备的制造生态和工程优化能力，可通过开源大模型（如通义千问、智谱）结合低成本硬件外设（如AI手机、无人机、机器人）实现AI端侧广泛应用，完成从技术到商业价值回流的闭环，成为AI革命最终受益者。

关键观点3: 2026年应采取‘哑铃策略’，布局贝塔与阿尔法机会

面对高度不确定的地缘格局，建议以‘哑铃策略’为投资基座：一端配置稳定股息资产以防控风险；另一端押注国运与成长，包括AI端侧带来的大贝塔机会、美元危机下的黄金与有色金属板块。同时聚焦中国战略层面的阿尔法机会，重点布局能源体系（风光储、聚变能源）、科技体系（半导体材料、稀土）、以及低空经济等关键领域，抢占未来全球竞争制高点。