西部固收 | 科创债 ETF 规模和成分券利差空间怎么看？——信用周报

主要观点总结

本文是有关科创债ETF及指数成分券的参与价值、信用债市场一周表现的评估与剖析，涵盖四大维度看科创债ETF上市表现、发行量、成交量、利差跟踪、风险提示等内容。旨在帮助投资者了解科创债ETF及信用债市场的最新动态和趋势。

关键观点总结

关键观点1: 科创债ETF上市表现

首批10只科创债ETF上市后规模快速增长，交易活跃。随着科创债ETF的上市，科创债低估值成交占比显著抬升。

关键观点2: 容量上限分析

静态测算下，科创债ETF容量空间或在1440-2330亿元左右。剔除永续债后，规模预计在1440-1840亿元左右。

关键观点3: 成分券利差压降空间

科创债ETF及指数成分券利差已经压降至历史极低水平，扩容或带动利差继续小幅压降。但当前利差已经处于极低水平，预计利差收窄空间有限。

关键观点4: 个券配置价值

建议投资者关注尚有一定票息和安全边际的个券的配置机会。当前信用债市场仍处在较好的做多窗口期，负债端稳定性不同的机构可考虑不同期限隐含评级个券的参与机会。

关键观点5: 市场一周表现

本周信用债收益率全线下行，金融债换手率小幅上升，而城投债和产业债换手率小幅下降。此外，城投债利差多收窄，产业债平均发行利率环比下降。

关键观点6: 风险提示

数据统计口径不同产生偏误、数据可能存在遗漏、超预期风险事件发生等风险需要注意。