【中金固收·信用】低利率环境信用投资的品种选择：信用债ETF

主要观点总结

中金研究分析了国内不同类型的信用类ETF的特点及投资者需求，指出短融ETF适合日常流动性管理，而上/深证做市信用债ETF、公司债ETF和城投债ETF可能更适合较大资金的机构。债券ETF规模有望随制度完善及债券收益率下行而增长，费率也有下行空间。海外成熟市场显示规模越大费率越低，美国债券ETF市场头部化特征明显。境内债券型ETF起步较晚，占比低，债券型基金被动化有空间。近年来政策持续优化，债券ETF已具备体系化、特色化的管理框架。信用债ETF以低费率、流动性好著称，可帮助投资者进行短期一揽子债券配置。目前，市场存在三支传统信用ETF，各具特色。

关键观点总结

关键观点1: 国内信用类ETF的特点及投资者需求

短融ETF适合日常流动性管理，大资金机构可能更倾向于上/深证做市信用债ETF、公司债ETF和城投债ETF。

关键观点2: 债券ETF规模增长与费率趋势

随着国内制度完善及债券收益率下行，债券ETF规模有望增长，费率也有下行空间。

关键观点3: 海外债券ETF发展经验

美国债券ETF市场头部化特征明显，规模越大费率越低。

关键观点4: 境内债券型ETF的发展状况

国内债券型ETF起步较晚，占比低，债券型基金被动化有空间。

关键观点5: 政策优化与债券ETF的管理框架

近年来政策不断优化，债券ETF已具备体系化、特色化的管理框架。

关键观点6: 信用债ETF的优势与投资策略

信用债ETF以低费率、流动性好著称，可帮助投资者进行短期一揽子债券配置。

关键观点7: 传统信用ETF的特点

市场存在三支传统信用ETF，各具特色，包括不同的隐含评级、久期、换手率等。

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