【东吴电新】容百科技2025年一季报点评：新产品业务亏损，Q1单吨净利承压

主要观点总结

本篇文章主要围绕容百科技的盈利预测与估值投资进行介绍，包括业绩预期、出货情况、盈利压力、费用控制、现金流、投资建议与风险提示等要点。

关键观点总结

关键观点1: 业绩略低于预期

公司Q1营收29.6亿元，同环比有所下降，归母净利润-0.2亿元，同环比也有较大下降，业绩略低于市场预期。

关键观点2: 出货情况

Q1出货同比略降，但海外出货持续提升，其中韩国工厂出货环增16%，占比进一步提升。

关键观点3: 盈利承压

由于新业务投入及产能利用率下降影响，公司盈利承压，扣除前驱体等业务投入后，三元正极盈利0.68亿元，环比下滑50%左右。

关键观点4: 费用控制良好

公司Q1期间费用2.5亿元，费用率8.4%，同环比有所增长，但费用控制良好。

关键观点5: 投资建议与风险提示

维持2025-2027年盈利预测，对容百科技海外布局优势给予肯定，维持“买入”评级。同时提示产能释放不及预期、需求不及预期等风险。

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