【长江固收赵增辉团队】风格“高低切”，建议静待新机会——可转债周报20251018

主要观点总结

本报告对2025年10月12日至10月18日的转债市场进行了周度回顾与跟踪。市场呈现“高低切换”特征，结构性修复为主，风格难以实现转向。股市回调影响转债表现，大盘转债更具韧性。行业方面，周期与防御板块占优，科技成长方向调整压力加大。一级市场供给稳定，条款博弈延续。报告还提供了风险提示并给出了投资建议。

关键观点总结

关键观点1: 市场特征

转债市场呈现“高低切换”特征，结构性修复为主，风格难以实现转向。受股市回调影响，转债表现分化，大盘转债相对抗跌。

关键观点2: 行业表现

行业方面，周期与防御板块占优，科技成长方向调整压力犹存。主力资金净流出额有所反复，市场分歧加大。

关键观点3: 市场表现

当周A股整体偏弱，主要股指普遍回调。转债市场随权益回调，大盘转债相对更具韧性。估值结构分化明显，低价转债抗跌性凸显。

关键观点4: 一级市场与条款博弈

一级市场供给平稳，新券开放申购，转债发行预案更新。条款端，下修与赎回事件仍较频繁，市场博弈氛围延续。

关键观点5: 风险提示与投资建议

报告提示关注后市成交量降低、整体流动性风险上升的风险，下修博弈密集和公司转股意愿下降的相关风险，以及贸易摩擦加剧等风险。建议对过高估值品种适时止盈，耐心等待成长主线内部轮动带来的新机会。