【东吴环保公用】核电系列2：双核弥强，灯火万家——未来能源享稀缺长期成长性，ROE翻倍分红提升

主要观点总结

中国核电和中国广核作为双寡头运营商，在新型电力系统中扮演关键角色，其核电业务具有长期成长性。两家公司依靠中核集团和中广核集团的全产业链布局，拥有稳定的运营要素和长期资产盈利提升能力。核电作为基荷能源，具备清洁、稳定和低成本的发电优势，且随着项目的陆续投产，将推动ROE进入上行通道。两家公司均呈现出自由现金流转正的态势，未来有望进一步提升分红比例。尽管面临电价波动、新项目投运不及预期和核电机组运行风险等挑战，但总体来看，核电行业具备确定性成长和稳定的竞争格局。

关键观点总结

关键观点1: 核电作为基荷能源具有长期成长性

核电具备清洁、稳定和低成本的发电优势，是新型电力系统的重要组成部分，具备长期成长性。

关键观点2: 双寡头运营商具备稳定运营要素和盈利提升能力

中国核电和中国广核依靠全产业链布局，拥有稳定的运营要素和长期资产盈利提升能力。

关键观点3: 核电推动ROE进入上行通道

随着项目的陆续投产，核电行业将推动ROE进入上行通道，提升公司的盈利能力。

关键观点4: 自由现金流转正有望提升分红比例

中国核电和中国广核均呈现出自由现金流转正的态势，未来有望进一步提升分红比例，为投资者带来稳定回报。

关键观点5: 面临挑战与风险

尽管面临电价波动、新项目投运不及预期和核电机组运行风险等挑战，但核电行业具备确定性成长和稳定的竞争格局，为投资者提供长期价值。