【招商电子】华海清科：25Q2业绩同环比稳健增长，先进制程签单实现较大占比

主要观点总结

华海清科发布2025半年报，收入和利润稳健增长，毛利率和净利率维持较高水平。新签CMP设备订单中先进制程占比提高，减薄机、离子注入机等新品进展顺利。团队介绍及荣誉也有提及。风险提示包括下游晶圆厂扩产不及预期等。提供投资建议及评级定义。

关键观点总结

关键观点1: 收入和利润稳健增长

华海清科25Q2收入同环比稳健增长，盈利能力提升。其中，25H1收入19.5亿元，归母净利润5.1亿元，扣非净利润4.6亿元。公司新签订单和收入都有显著增长。

关键观点2: 先进制程和新品进展顺利

公司CMP设备先进制程签单实现较大占比，减薄机、离子注入机等新品进展顺利。其中，全新抛光系统架构机台Universal-H300获得批量重复订单，部分先进制程CMP设备在国内多家头部客户实现全部工艺验证。

关键观点3: 投资建议与风险提示

预计华海清科未来几年的收入及归母净利润保持稳定增长，同时风险提示下游晶圆厂扩产不及预期、晶圆厂产能利用率下滑等风险。

关键观点4: 团队介绍及荣誉

介绍了分析该行业的招商证券研发团队的主要成员及所获得的部分荣誉。