流动性 | 大行资金融出超季节性

主要观点总结

本文是对近期市场流动性、资金价格、政府债、票据、汇率、市场资金供需以及存单等市场情况的详细分析。主要观点包括：大型银行净融出超季节性，资金体感中性偏宽松；未来一周资金扰动因素较少，预计资金大幅收敛可能性不大；存单观点不变，后续空间需视资金面变化和宽松预期而定；市场杠杆率上升，资金体感整体偏宽松等。

关键观点总结

关键观点1: 大型银行净融出超季节性

本周公开市场的操作回笼力度高，但大型银行净融出却保持相对高位，表现出超季节性的特征。

关键观点2: 资金体感中性偏宽松

虽然存在政府债发行、北交所打新等扰动因素，但整体资金价格出现小幅上行，体感仍中性偏宽松。

关键观点3: 未来一周资金扰动因素较少

预计未来一周，随着逆回购到期、政府债净缴款压力等短期因素环比下降，资金大幅收敛的可能性不大。

关键观点4: 存单观点不变

存单市场观点认为，后续存单空间需视资金面变化和宽松预期而定，建议逢调整增配。

关键观点5: 市场杠杆率上升

全市场杠杆率上升，包括商业银行、广义基金、券商等机构的杠杆率都有所上升。