债务和老龄化啃食利润

主要观点总结

文章主要讨论了广义政府债务付息对经济增长的影响，以及实体企业盈利状况、私企亏损规模上升和财政压力等问题。

关键观点总结

关键观点1: 广义政府债务付息接近名义GDP增速

文章中提到广义政府债务付息与GDP的比重已经接近名义GDP增速，这意味着经济利润率中大部分被用于债务付息，留给实体的部分在减少。

关键观点2: 实体企业盈利状况下滑

规模工业企业亏损占比逐年上升，ROE也一路下滑，表明实体企业的盈利状况正在恶化，影响了居民现金流和举债能力。

关键观点3: 私企亏损规模攀升和结构问题

私企的亏损规模在攀升，且私企是国内就业的主要承载主体，这加剧了对财政和就业市场的影响。

关键观点4: 财政压力和老龄化社保补贴压力

除了付息压力，政府还面临老龄化社保补贴的压力。这两大压力合计已经使近两年名义GDP增速低于刚性支出比例。

关键观点5: 对未来经济和社保的影响

当前形势可能导致实体经济难以获取增量，甚至需要消耗存量。同时，财政压力加重会进一步影响未来的社保补贴压力，并对出生人口和未来的就业市场产生负面影响。

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