华泰 | 有色：缅甸停产封关，利好中重稀土

主要观点总结

缅甸矿山停产及环保原因导致中重稀土供给受限，可能导致中重稀土价格大幅上涨，同时影响轻稀土的供需格局。缅甸是全球第三大稀土原矿产地，也是我国重要的稀土原料来源之一。当前冶炼厂原料库存尚可维持两个月，但若封关超预期将导致原料短缺。行业景气底部确立，供需关系有望改善。

关键观点总结

关键观点1: 缅甸矿山停产及环保原因影响中重稀土供给

缅甸矿山停产以及国内中重稀土因环保等原因供给受限，导致中重稀土短缺，价格可能上涨。

关键观点2: 缅甸局势升级导致矿山开采停滞和边境关闭

缅甸局势升级导致当地稀土矿开采停滞，边境关闭，进口受阻。缅甸以中重稀土离子矿为主，对我国稀土原料供应有重要影响。

关键观点3: 冶炼厂原料库存尚可维持两个月

据SMM调研，当前国内冶炼分离厂尚有2个月原料库存，若原料库存消耗殆尽，中重稀土价格可能出现大幅上涨。

关键观点4: 行业景气底部确立，供需关系有望改善

24年以来稀土价格持续震荡寻底，行业景气底部确立。随着稀土开采、冶炼分离总量控制指标的调整，以及新能源汽车等领域需求的增长，行业供需关系有望改善。

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