高盛：阿里巴巴重启AI叙事

主要观点总结

阿里巴巴美股ADR股价上涨的背后是云业务和即时零售的超预期表现。云业务加速增长，AI相关收入连续8个季度三位数增长；即时零售减亏承诺，预计未来将实现盈利。高盛因此上调目标价。文章还涉及核心业务拆解、投资者核心疑问解答、财务预测和风险提示等。

关键观点总结

关键观点1: 美股ADR股价上涨原因

阿里巴巴云业务和即时零售的超预期表现是美股ADR股价上涨的主要原因。

关键观点2: 云业务表现

云业务加速增长，AI相关收入连续8个季度三位数增长，占外部云收入的20%。

关键观点3: 即时零售表现

即时零售减亏承诺，通过用户结构优化、骑手效率提升、订单结构改善和补贴逐步常态化等策略，预计未来将实现盈利。

关键观点4: 高盛调整目标价

基于云业务和即时零售的超预期表现，高盛上调了阿里巴巴的美股ADR和港股的目标价。

关键观点5: 核心业务拆解

阿里巴巴的核心业务包括云业务、中国电商、国际数字商业和其他业务，其中云业务和电商板块表现突出。

关键观点6: 投资者核心疑问解答

解答了投资者关于即时零售的盈利、协同和cannibalization风险的核心疑问。

关键观点7: 财务预测与风险提示

高盛调整了阿里巴巴未来的财务预测，并提示了核心风险和投资建议。