【信达能源】煤炭周报：供给硬约束托底，需求慢变量助推，煤价升势可期

主要观点总结

报告分析了煤炭市场的供需情况、价格走势、库存情况、运输情况、以及上市公司的估值和公告等信息，认为当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。煤炭市场供需偏紧，价格有望震荡上行，优质煤炭企业具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，叠加煤价筑底推动板块估值重塑，煤炭配置具有高性价比。煤炭板块迎来回调，再次出现性价比高的底部机会，煤炭企业实施增持、回购彰显发展信心。煤炭板块短期回调后已凸显出较高的投资价值，建议关注煤炭的配置机遇。

关键观点总结

关键观点1: 煤炭市场供需情况

煤炭市场供需偏紧，供给方面，本周样本动力煤矿井产能利用率周环比下降，样本炼焦煤矿井产能利用率周环比下降。需求方面，内陆17省日耗周环比上升，沿海8省日耗周环比下降。非电需求方面，化工耗煤周环比增加，钢铁高炉开工率周环比下降。

关键观点2: 煤炭价格走势

本周秦港Q5500煤价收报818元/吨(-9元/吨)；京唐港主焦煤价格收报1710元/吨(-80元/吨)。10月份原煤产量同比下降，供给端整体仍呈现偏紧态势，为煤炭价格提供坚实底部支撑。预计未来煤炭价格有望震荡上行。

关键观点3: 煤炭库存情况

内陆17省煤炭库存上升，日耗上升，可用天数下降。沿海八省库存上升，日耗下降，可用天数上升。下游冶金需求、化工和建材需求均有增长。

关键观点4: 上市公司估值和公告

中国神华、华阳股份、兖矿能源、美锦能源、盘江股份等公司发布了相关公告，涉及持续关连交易、新能源项目投产、债券发行、转债回售、增加投资等事项。

关键观点5: 投资策略与风险

报告认为当前煤炭板块迎来回调，出现高性价比的底部机会，建议逢低配置。同时，也提醒注意重点公司发生煤矿安全生产事故、下游用能用电部门限产、宏观经济超预期下滑等风险因素。