资本风云｜珍酒李渡难解高端题

主要观点总结

近日，珍酒李渡发布了2024年年报，全年实现营利微增，但存在一些问题。董事长吴向东判断白酒行业尚未到达拐点。文章主要分析了年报中的几个关键点：股权激励、高端化进程、库存问题以及产能情况。

关键观点总结

关键观点1: 股权激励影响收益

珍酒李渡在2024年进行了股权激励，导致调整前净利润下跌43.1%。这一举措并未带来直接收益，反而影响了短期收益。

关键观点2: 高端化进程受阻

珍酒李渡将高端及次高端作为发展方向，但高端化进程受到阻碍。公司毛利率不理想，高端产品收入下滑，而次高端产品占比增加。公司采取了一系列策略来应对，但影响了珍酒的营收增长趋势，导致销量连续四年下滑。

关键观点3: 库存问题

珍酒李渡面临库存问题，存货增长迅速。虽然经销渠道在扩张，但整体销量下降。此外，公司仍重视增产，但在库存持续攀升的同时，酱酒市场出现产能下降的情况。

关键观点4: 产能情况

珍酒李渡有多个生产基地，产能规模在贵州酒企中名列前茅。然而，当前酱酒市场深度调整，未来这些产能如何利用以及如何在存量市场中找到新增量成为关键问题。

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