【国盛通信】量增价优——光的景气度上行

主要观点总结

全球算力需求持续增长，推动1.6T光模块零售价格大幅上涨，800G及以下速率光模块降价速度减缓，光模块行业呈现“量增价优”的态势。AI算力需求持续提升，海外头部客户对1.6T光模块需求上修，导致市场供需紧张，零售价格上涨。800G及以下速率光模块降价速度减缓，部分细分产品价格企稳回升。同时，全球算力投资规模扩大，技术迭代加速，光通信产业链维持高景气度。建议关注算力产业链相关企业，如光模块行业龙头中际旭创、新易盛等，以及光器件“一大五小”厂商。资本投入上修，产业链扩张持续，海外云厂商加大AI算力投资，光器件、光模块厂商扩大产能。中国电信完成业界首个2万公里高度的中轨NTN在轨试验，中国移动自主设计“三波段”超低损多芯光纤现网落地，我国成功发射卫星互联网低轨13组卫星，OpenAI将“AI 王国钥匙”交给微软，诺基亚与TNN丹麦续约四年，微软打造首个AI超级工厂，爱立信完成IMT-2020（5G）上行L4S技术测试，风险提示AI发展、算力需求、市场竞争风险。

关键观点总结

关键观点1: 全球算力需求持续增长

推动1.6T光模块零售价格大幅上涨，800G及以下速率光模块降价速度减缓，光模块行业呈现“量增价优”的态势。

关键观点2: AI算力需求持续提升

海外头部客户对1.6T光模块需求上修，导致市场供需紧张，零售价格上涨。

关键观点3: 全球算力投资规模扩大

技术迭代加速，光通信产业链维持高景气度。建议关注算力产业链相关企业，如光模块行业龙头中际旭创、新易盛等，以及光器件“一大五小”厂商。

关键观点4: 资本投入上修，产业链扩张持续

海外云厂商加大AI算力投资，光器件、光模块厂商扩大产能。

关键观点5: 风险提示

AI发展、算力需求、市场竞争风险。