Pan American Silver 2025Q3季度报告【华西有色-晏溶团队】

主要观点总结

本文是关于Pan American Silver公司2025年第三季度的财务报告的概述，包括白银、黄金、锌、铅、铜的产量和平均实现价格，以及财务业绩情况、MAG SILVER CORP.交易和2025年指引等信息。

关键观点总结

关键观点1: 白银产量和成本情况

Pan American Silver公司在2025Q3的白银产量为546.2万盎司，环比7.2%，同比减少0.1%。平均实现价格为39.08美元/盎司，环比上涨18.7%，同比上涨32.4%。总维持成本（AISC）为15.43美元/盎司，环比下降21.6%，同比下降26.2%。

关键观点2: 黄金、锌、铅、铜的产量和平均实现价格

黄金产量为18.35万盎司，环比2.7%，同比减少18.4%。锌产量为1.26万吨，环比持平，同比增加12.5%。铅产量为6200吨，环比增加3.3%，同比增加19.2%。铜产量为800吨，环比增加14.3%，同比减少38.5%。相应金属的平均实现价格也有所报告。

关键观点3: 财务业绩情况

Pan American Silver公司在2025Q3的营业收入、净利润、调整后利润、经营活动产生的净现金等财务数据有所增长。同时也公布了公司的现金和短期投资、信贷额度可用额度、可用流动性总额以及总债务等情况。

关键观点4: MAG SILVER CORP.交易和2025年指引

公司完成了对MAG Silver Corp.的收购，对MAG的经营业绩、收入及现金流进行会计核算。基于迄今为止的业绩以及Juanicipio矿的预期贡献，公司对2025年权益白银产量预期进行了上调，并调整了白银业务的维持成本（AISC）。同时维持了黄金产量、锌、铅和铜产量、黄金业务的维持成本（AISC）以及维持性资本支出和项目资本支出的运营展望。