【华康股份|2025年中报点评：2025年上半年业绩承压，静待舟山产能持续爬坡】-国信证券

主要观点总结

该文章主要介绍了国信证券关于华康股份的2024年年报和深度报告。华康股份业绩在2024年有所下滑，但在舟山新产能的推动下，预计将有力推动公司业绩上行。此外，公司还拟收购豫鑫糖醇以巩固其在木糖醇行业的领先地位。文章还提供了关于华康股份和豫鑫糖醇的详细业务和市场地位信息，同时，国信证券也对报告的风险进行了提示。

关键观点总结

关键观点1: 华康股份2024年业绩下滑，但舟山新产能将推动业绩上升

华康股份在2024年上半年的业绩出现了下滑，主要原因为销售产品结构比例变动导致毛利率下降，可转债利息费用化导致财务费用增加，以及舟山华康项目部分产能转固导致的短期内公司折旧增加。然而，随着公司舟山新产能的逐步投产，预计将有效带动公司业绩上行。

关键观点2: 拟收购豫鑫糖醇以巩固木糖醇市场地位

华康股份计划通过现金加股权的方式收购豫鑫糖醇100%的股权，以巩固其在木糖醇市场的领先地位。收购完成后，华康股份在国内的产能占比将达到50%以上。此外，双方将在采购、生产、销售、研发、内控管理等多方面发挥协同作用，提升市场综合竞争力。

关键观点3: 国信证券对报告的风险进行了提示

国信证券在报告中提示了产品价格波动、原材料价格波动、舟山新增产能投产进度低于预期、舟山项目新增产能的市场消化风险以及市场竞争加剧等风险。