捷佳伟创 | 2025年三季报点评：业绩持续增长，光伏&锂电&半导体多点开花

主要观点总结

本文详细介绍了东吴机械的投资情况，包括订单情况、盈利能力、现金流状况以及公司在光伏设备、半导体和锂电领域的拓展等。同时，也提到了东吴机械研究团队的荣誉和分析师团队的情况。文章最后给出了免责声明。

关键观点总结

关键观点1: 订单持续验收，Q3业绩同比增长

东吴机械2025Q1-Q3公司订单持续验收，带来营收和归母净利润的同比增长。

关键观点2: 盈利能力提升

公司毛利率和销售净利率同比提升，期间费用率同比有所下降，主要得益于公司优化组织架构、精简人员带来的降本。

关键观点3: 合同负债、存货同比下降，现金流同比转负

截至2025Q3末，公司合同负债和存货同比下降，但经营活动现金流净额同比转负，主要因回款减少及诉讼冻结部分款项所致。

关键观点4: 公司在光伏设备领域实现全覆盖

东吴机械在TOPCon、HJT、钙钛矿及钙钛矿叠层路线等方面实现全覆盖，并推出了相关技术和产品。

关键观点5: 拓展半导体和锂电领域，逐步完善专用设备平台化布局

东吴机械在半导体设备和锂电领域有所拓展，逐步实现了平台化布局，包括湿法和清洗技术设备以及电池相关的设备。