【兴证策略】张启尧2024年中期策略会演讲：时代的贝塔

主要观点总结

本文是张启尧在兴业证券经济与金融研究院策略研究中心进行的主题为“时代的贝塔”的演讲的文本实录。文章主要分析了全球市场的投资趋势，特别是在高胜率投资时代如何寻找贝塔，总结了行业的弱beta、风格强beta的特征。同时，演讲也探讨了不同宏观环境下，市场风格的变化以及资金面的影响。最后，提出了“三高资产”和“时代的贝塔中的alpha”等观点。

关键观点总结

关键观点1: 全球市场的投资趋势分析

张启尧分析了全球市场的投资趋势，认为市场已经进入高胜率投资时代。在这个时代，大盘、龙头风格是主要的投资策略。

关键观点2: 行业的弱beta、风格强beta的特征

张启尧指出，今年市场呈现行业弱beta、风格强beta的特征。也就是说，行业比较或行业选择的有效性并不明显，而风格的判断对于拥抱大盘龙头更加重要。

关键观点3: 不同宏观环境下市场风格的变化

张启尧讨论了不同宏观环境下，市场风格的变化。包括全球风险偏好收缩、经济疲弱等因素对市场风格的影响。

关键观点4: 资金面对市场风格的影响

张启尧强调了资金面对市场风格的重要影响，包括被动投资的发展、保险资金的增量等。

关键观点5: 提出“三高资产”和“时代的贝塔中的alpha”观点

张启尧提出了“三高资产”（高增速、高ROE、高股息）的选股思路，认为这是高胜率投资时代中的alpha。