全市场观察｜美股、商品市场齐反弹，下一步怎么走？

主要观点总结

本报告主要关注海外和国内的宏观经济情况，以及A股、港股、美股、债券、原油和黄金的投资展望。海外方面，美国零售超预期，利率回落支撑耐用消费品韧性，通胀基本符合预期，市场影响小。国内方面，消费增长反弹，整体投资增速回落，政策需进一步加力提效。A股和港股方面，经济预期和风险偏好的回升，行业配置建议关注有色金属、煤炭等。债市方面，央行强化调控，债市波动放大，但基本面对债市仍有支撑。其他投资品种如原油和黄金也分别有自己的展望。

关键观点总结

关键观点1: 海外经济情况

美国零售超预期，利率回落，通胀基本符合预期，对市场影响小，关注即将到来的央行会议和经济数据。

关键观点2: 国内经济情况

消费增长反弹，整体投资增速回落，政策需进一步加力提效，实体融资需求有待改善。

关键观点3: 股市展望

A股和港股的经济预期和风险偏好的回升，A股行业配置关注有色金属、煤炭等。港股依赖于国内经济的实质性回暖。美股方面各项经济数据符合预期，降息预期稳定。

关键观点4: 债市展望

央行强化调控力度，债市波动显著放大。经济疲软态势延续，实体融资需求低迷，基本面对债市仍有支撑。

关键观点5: 其他投资品种

原油短期受海外衰退预期压制，中期取决于经济动能恢复情况。黄金则受到通胀和消费数据保持韧性的影响，叠加美联储官员释放鸽派信号和俄乌冲突，金价快速回升。

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