债市依然是震荡修复｜国盛固收杨业伟团队

主要观点总结

本文介绍了近期债市调整的情况，包括利率上升、基本面数据影响等。文章指出，当前债市的核心关注点在于机构行为，而非基本面和资金面。同时，也提到了配置型机构的行为和指标压力对债市的影响。最后，文章对未来债市的发展趋势进行了预测，并给出了风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 债市小幅调整，各期限利率小幅上升

本周债市小幅调整，各期限利率小幅上行，包括10年和30年国债利率、3年和5年二级资本债利率以及1年AAA存单利率等。

关键观点2: 基本面数据并未给出债市需要调整的明确信号

统计局公布的数据显示，CPI与PPI增速均有所回升，但持续性有待继续观察。同时，基本面数据并未给出债市需要调整的明确信号，需求端依然承压。

关键观点3: 机构行为是当前债市的核心关注点

文章指出，3季度以来的债市调整与基本面和资金面关系均不大，主要是机构行为所决定。当前债市的核心关注点需要回到机构行为上。

关键观点4: 配置型机构行为对债市修复的影响

在债市修复过程中，配置型机构参与可能较为有限。一方面存在兑现浮盈压力，另一方面也存在部分指标压力。

关键观点5: 未来债市的发展趋势和预测

文章预测未来利率有望更为顺畅下行，建议采取哑铃型策略。同时指出四季度后端或更为顺畅，但存在风险需关注。