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天风·固收 | 5000亿央企专项债,如何评估?

天风研究  · 公众号  · 证券  · 2024-12-04 07:36
    

主要观点总结

文章主要介绍了全国范围内央企的发债情况,包括数量、规模、比例、历史情况以及未来展望。文章指出央企通过加杠杆拉动投资促进经济增长,弥补地方化债下投资不足的问题,同时降低了地方债务风险累积。央企具有良好的市场化运营能力和较低的发债成本,具有充足的发展空间。

关键观点总结

关键观点1: 央企发债情况

全国范围内共有央企98家,其中集团层面有过发债行为的央企72家,集团全口径范围内有过发债行为的央企84家。央企发债数量及规模呈现出不断增长的趋势,存量信用债规模较大,同时发债成本相对较低,期限逐渐拉长。

关键观点2: 央企加杠杆情况

央企加杠杆拉动投资促进经济增长,能够有效弥补地方化债下投资不足的问题。央企资产负债率整体不高,加杠杆空间充足。同时,从历史情况来看,央企有息债务与GDP增速以及社融增速的走势呈现一定的反向关系,在特定情况下呈现出托底经济的作用。

关键观点3: 特殊发行情况

经国务院批准及国资委安排,中国国新和中国诚通将发行总计5000亿的稳增长扩投资专项债。首期发行共500亿已引发市场关注。

关键观点4: 风险提示

文章提醒注意数据统计可能有遗漏、政策超预期和信用风险事件等风险。


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