天风·固收 | 5000亿央企专项债，如何评估？

主要观点总结

文章主要介绍了全国范围内央企的发债情况，包括数量、规模、比例、历史情况以及未来展望。文章指出央企通过加杠杆拉动投资促进经济增长，弥补地方化债下投资不足的问题，同时降低了地方债务风险累积。央企具有良好的市场化运营能力和较低的发债成本，具有充足的发展空间。

关键观点总结

关键观点1: 央企发债情况

全国范围内共有央企98家，其中集团层面有过发债行为的央企72家，集团全口径范围内有过发债行为的央企84家。央企发债数量及规模呈现出不断增长的趋势，存量信用债规模较大，同时发债成本相对较低，期限逐渐拉长。

关键观点2: 央企加杠杆情况

央企加杠杆拉动投资促进经济增长，能够有效弥补地方化债下投资不足的问题。央企资产负债率整体不高，加杠杆空间充足。同时，从历史情况来看，央企有息债务与GDP增速以及社融增速的走势呈现一定的反向关系，在特定情况下呈现出托底经济的作用。

关键观点3: 特殊发行情况

经国务院批准及国资委安排，中国国新和中国诚通将发行总计5000亿的稳增长扩投资专项债。首期发行共500亿已引发市场关注。

关键观点4: 风险提示

文章提醒注意数据统计可能有遗漏、政策超预期和信用风险事件等风险。