老铺黄金，越赚越跌

主要观点总结

原创文章介绍了老铺黄金业绩暴涨但股价却暴跌的现象，分析其背后的原因。老铺黄金面临巨额融资、大规模解禁、金价高位震荡等问题，市场对其定位模糊，缺乏奢侈品品牌的独特性和不可替代性。虽然其业绩暴涨，但市场更看重其成为真正奢侈品牌的潜力及二手市场表现。

关键观点总结

关键观点1: 老铺黄金业绩与股价背离

虽然老铺黄金业绩暴涨，但股价却出现戏剧性转折，7月份港股股价暴跌近30%，即便公布业绩预告后，随后的交易日依然下跌。

关键观点2: 市场担忧与股价下跌原因

市场担忧主要来自巨额融资、天量解禁、金价高位震荡等因素。尤其是巨额融资稀释了股东权益，引发了资金面担忧。

关键观点3: 老铺黄金市场定位问题

尽管老铺黄金力推奢侈品与古法工艺融合，但资本市场仍视其为传统企业。股价与金价高度相关，很难摆脱金价的定价基础。要成为真正的奢侈品牌，需要解决定位模糊、工艺护城河深度不足等问题。

关键观点4: 工艺护城河深度不足

老铺黄金的核心工艺面临被复制的问题，二手市场表现不佳，难以与奢侈品挂钩。核心工艺护城河深度不足，无法形成品牌专属价值。

关键观点5: 上市后增长压力改变品牌航向

上市后，老铺黄金面临增长压力，开始追求经营效率，这可能导致品牌的高端调性被稀释。零售业的效率逻辑与奢侈品赛道的长期主义相悖。

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