华泰 | 传媒深度：中国游戏出海 - 结构化创新，提质增长

主要观点总结

中国游戏出海市场动力强劲，海外市场红利仍存。中国自研游戏出海收入在25Q1-Q3同比增长5.6%，过去五年从116亿美元增长至185.6亿美元，年均复合增长率达9.1%。海外市场用户活跃度和增长潜力在新兴市场如东南亚和中东表现强劲，欧美市场用户规模趋于饱和，但精品游戏价值得到释放。全球游戏市场正从流量红利驱动转向结构性创新驱动，中国游戏出海已全面进入“高质量增长新时代”。

关键观点总结

关键观点1: 中国游戏出海市场动力强劲

中国自研游戏出海收入在25Q1-Q3同比增长5.6%，过去五年从116亿美元增长至185.6亿美元，年均复合增长率达9.1%。

关键观点2: 海外市场用户活跃度和增长潜力强劲

新兴市场如东南亚和中东的用户活跃度和增长潜力强劲，欧美市场用户规模趋于饱和，但精品游戏价值得到释放。

关键观点3: 全球游戏市场驱动模式转变

全球游戏市场正从流量红利驱动转向结构性创新驱动，中国游戏出海已全面进入“高质量增长新时代”。

关键观点4: 出海机遇来自于区域扩张和玩法更新

出海机遇来自于从“广撒网”到“精耕细作”的区域扩张，以及SLG混合玩法与跨平台成为新趋势。

关键观点5: 中国游戏出海面临的挑战与机遇并存

中国游戏出海面临政策合规风险、市场与本地化风险、流水不及预期风险等挑战，但新兴市场和高价值市场并重，提供新的增长机会。