+ETF：基础、多资产基准与轮动落地

主要观点总结

本文主要介绍了中金公司对现券+ETF组合的研究，包括如何选择核心ETF、现券+ETF的多资产基准组合如何构建、基于PCF清单的轮动策略落地如何操作等方面的内容。

关键观点总结

关键观点1: 一、选择核心ETF的方法

通过确认基本产品池，根据解释比例确定核心指数，明确指数下通过回归来看暴露情况，以及通过PCA主成分分析来确定核心指数，选择成分载荷最高的ETF作为核心ETF。

关键观点2: 二、现券+ETF的多资产基准组合构建

通过风险平价构建多资产基准组合，从两个维度来看基准组合，包括现券+多资产ETF的基准组合表现、多资产的杠杆必要性及其基准情况。

关键观点3: 三、基于PCF清单的轮动策略落地操作

通过获取每一个ETF的行业暴露，确定目标的行业暴露，进行稀疏的优化，根据目标ETF数量进行再微调，来实现基于PCF清单的轮动策略落地。