越卷越赚钱的比亚迪：万亿帝国还能狂奔多久？

主要观点总结

比亚迪在新能源汽车市场表现出色，2024年创造销量、净利润和毛利率历史新高。其通过全产业链整合和规模效应实现降本增效。今年继续推出高阶智驾和新车型，发力高端市场。同时，与供应商的关系备受关注，部分供应商面临压力。比亚迪正在调整产品生态以应对市场竞争。

关键观点总结

关键观点1: 比亚迪业绩概览

比亚迪在新能源汽车市场加速内卷，2024年创造销量、净利润和毛利率历史新高。全年实现营收7771.02亿元，归母净利润402.54亿元。汽车及汽车相关产品的毛利率攀升至22.31%，超过行业标杆和造车新秀。

关键观点2: 比亚迪的产业链整合

比亚迪通过产业链的垂直整合和规模效应，实现降本增效。单车成本不断降低，推动汽车业务毛利率逆势攀升。自研能力强大，成立多家子公司掌控三电系统全链路，降低对上游供应商的依赖，并通过技术输出拓展盈利。

关键观点3: 比亚迪的高端市场布局

比亚迪发力高端市场，推出腾势、仰望、方程豹三大高端品牌。高端产品从布局到占比仍存在上升空间，战略目标是通过低端车型走量，高端车型拉高毛利率，加速全球市场渗透。

关键观点4: 与供应商的关系

比亚迪与供应商的关系备受关注。一方面，供应商依赖比亚迪的大订单，另一方面，比亚迪的降本要求给部分供应商带来压力。供应商面临资金占用和价格压力的挑战。

关键观点5: 未来展望

未来，比亚迪在发展技术、高端化和出海等方面需要大量资金投入。比亚迪正在通过发布新车、加强研发、裁员重组等方式应对市场竞争。如何在维持增长动能的同时重构企业产品生态是比亚迪必须破解的终极命题。