华泰 | 计算机：AI算力需求预期差 - 大集群+主权AI

主要观点总结

AI算力需求预期差，大集群与主权AI推动算力需求增长。全球大型算力集群的落地，模型新架构的探索和预训练与后训练Scaling Law的推进，未来训练端算力需求仍有增长空间。北美科技厂商如OpenAI、xAI、Meta等，以及主权AI如中东、欧洲，均加速算力集群建设，为全球算力需求带来新增量。大集群加速落地为训练算力释放提供清晰图景，全球范围内规划的数据中心落地清晰度不断提升，训练阶段算力需求仍存在较大增长空间。

关键观点总结

关键观点1: AI算力需求预期差

市场对于全球算力需求仍存在较大的预期差，主要体现在大集群与主权AI的加速落地和算力集群的建设。

关键观点2: 大集群与主权AI推动算力需求增长

全球大型算力集群的落地，模型新架构的探索和预训练与后训练Scaling Law的推进，未来训练端算力需求仍有增长空间。

关键观点3: 全球算力集群建设加速

北美科技厂商和主权AI均加速算力集群建设，为全球算力需求带来新增量。

关键观点4: 大集群加速落地为训练算力释放提供清晰图景

大集群加速落地为训练算力释放提供清晰图景，全球范围内规划的数据中心落地清晰度不断提升。

关键观点5: 训练阶段算力需求仍有增长空间

训练阶段算力需求仍存在较大增长空间，全球大型算力集群的落地说明训练阶段算力需求仍有较大增长空间。

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