量在分化，价在走弱——11月PMI数据点评

主要观点总结

华创证券研究所发布报告，对11月制造业PMI数据进行了点评。报告指出，尽管制造业PMI进一步上行，但部分领域出现走弱迹象，包括量的层面和价的层面。报告认为，后续政策走向或仍是宏观核心关注点。同时，报告也提及了其他行业如建筑业和服务业的商务活动指数，以及综合PMI产出指数的情况。报告还指出了几个关注的分化点，包括经济整体、制造业内部、服务业内部和建筑业内部的表现，并分析了价格走弱的原因。

关键观点总结

关键观点1: 制造业PMI继续回升

11月制造业PMI为50.3%，前值为50.1%。分项来看，生产指数和新订单指数分别回升，但从业人员指数下降。

关键观点2: 行业分化与价格走弱

部分领域如建筑业链条和居民出行链出现走弱，制造业出厂价格与采购价格走低，后续政策走向是核心关注点。

关键观点3: 建筑业与服务业偏弱

11月，非制造业商务活动指数为50.0%，比上月下降0.2个百分点，其中建筑业商务活动指数下降，服务业商务活动指数持平。

关键观点4: 消费品制造业与受益于新政策的行业景气回升

消费品制造业PMI上升，通用设备、汽车等行业生产指数和新订单指数均位于较高水平，基础原材料行业PMI小幅下降。

关键观点5: 信息与金融偏强，居民出行链走弱

信息业和金融业商务活动指数较高，但零售、住宿、餐饮等行业商务活动指数回落。