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主要观点总结

本资料由招商证券研究发展中心汇编，仅供专业投资者参考。具体投资观点请以完整的研究报告为准。音频版请在文末查看。今日主要研究报告内容包括：人民币近期为何全面走强及其对A股的影响，涉及货币政策、资金供需、市场情绪等方面的分析；周大福（01929）的FY26H1业绩稳健修复，持续关注产品与渠道升级；以及关于煤炭开采、ESG市场、阿里巴巴-W（09988）FY26Q2财报等相关内容。特别提示：本公众号不是招商证券研究报告的发布平台，信息仅供参考，不构成具体投资建议。一般声明：报告中的观点基于一定假设和前提条件，延时转发的信息可能不再准确或失效。

关键观点总结

关键观点1: 人民币近期全面走强及其影响

近期人民币对美元展现出了较强韧性。一方面，今年我国出口超预期提振了市场对人民币的信心；另一方面，人民币中间价持续释放升值信号。此外，随着美联储官员的表态，美元指数边际回落进一步强化了人民币的升值趋势。外资流出的压力已连续5个交易日缓解，预计随着市场企稳回升和美元指数回落，外资或将持续净流入贡献重要增量资金。

关键观点2: 周大福（01929）的业绩修复及渠道升级

周大福在FY26H1实现了稳健修复，持续关注产品与渠道升级。通过优化产品和提升渠道效率，公司取得了良好的业绩表现。

关键观点3: 煤炭开采行业的市场动态

煤炭开采行业本周动态包括动力煤价格趋于稳定、炼焦煤产地煤矿降价范围扩大等。行业动态受到安监、年末保供及政策支撑等多重因素影响，矿价整体仍保持坚挺。

关键观点4: ESG市场的观察

全国碳市场扩容方案出台，CCER方法学再次更新。同时，ESG指数短期回调，碳价维持高位水平。舆情方面，治理类事件仍占主导，其中“战略合做”最为突出。

关键观点5: 阿里巴巴-W（09988）FY26Q2财报点评

阿里巴巴的电商收入及利润增势稳健，云业务加速增长。公司在电商领域的优势地位依然稳固，同时云业务也展现出了强劲的增长势头。